并購重組是資本市場永恒的主題，不僅僅在A股，也在成熟的港股和美股，有了并購重組，就會有商譽存在，有商譽存在，就會有商譽減值。

百威啤酒在亞太市場尤其是中國市場的擴張，不是依靠自身技術(shù)建廠，而是依靠并購資產(chǎn)來實現(xiàn)快速的擴張，其快速擴張的步伐堪稱激進。

百威啤酒進入中國市場以后，首先收購了珠江啤酒、接著就是收購了哈爾濱啤酒，再接著就是江蘇的三泰和金陵，浙江的雙鹿、石梁和浙東，湖北金龍泉，湖南長沙，河南維雪，河北唐山，吉林金士百，遼寧大雪等。亞太市場方面1998年與韓國斗山集團合資經(jīng)營Oriental Brewery，2003年與印度Shaw Wallace Breweries訂立合資企業(yè)，2006年與Vinamilk合資進入越南市場。

激進的擴張一方面是帶來市場份額的快速提升，在中國市場百威啤酒銷量僅次于雪花和青島啤酒，位列第三，但是高端啤酒方面，百威啤酒 是穩(wěn)居第一位的。

百威啤酒旗下的高端品牌百威、科羅娜、鵝島、福佳等在中國高端啤酒市場赫赫有名，國內(nèi)品牌是不能與其相提并論的，尤其是科羅娜在中國市場取得巨大成功，銷量暴增。

但是百威啤酒激進 的并購之路，也會帶來巨大的市場風(fēng)險，那就是高企的商譽市值，目前商譽余額高達(dá)131.54億美元，但是并購存在整合的難度，一旦整合達(dá)不到預(yù)期，或者是市場出現(xiàn)變化，并購標(biāo)的經(jīng)營業(yè)績就可能達(dá)不到當(dāng)初的預(yù)期，這個時候就需要計提商譽減值，2018年已經(jīng)計提商譽減值8.14億美元。

并購重組雖然是做大市場的一個重要方式，可是一旦操作手法激進。并購溢價過高，就會留下巨大的財務(wù)風(fēng)險，給股價波動帶來潛在的隱患。

18年財報A股市場迎來了商譽減值財務(wù)大洗澡，給市場投資者帶來巨大的投資損失。